220707한경] 관심가는 LG이노텍, 주인은 LG전자?

※주의 : 이 포스팅은 투자 권유나 자세한 분석이 아닌, 뉴스 정보를 토대로 투자 아이디어를 정리하는 포스팅입니다. 때문에 글 내용이 성깁니다. 이 점 감안하시고 가볍게 읽어주세요.

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https://www.hankyung.com/economy/article/2022070610281

LG이노텍 구미에 1조4000억 투자

 

LG이노텍이 설비 투자를 한다는 기사다. 반도체용 기판인 FC-BGA (반도체쪽은 전혀 모르겠음)와 카메라 모듈 생산라인을 확대하기 위해서라고 하는데, LG이노텍의 주력이 카메라 모듈(광학솔루션)이라고 한다.

 

생각해보면 카메라 모듈은 기계에서 눈 역할을 한다고 볼 수 있다. 스마트폰 부분에서(특히 아이폰) 꾸준한 수요가 있기도 한데, 앞으로 로봇이나 차량에서도 계속적인 수요가 있을 것이다. 즉 사업영역에서 경쟁자가 있을지언정 업종자체가 사양사업은 아닐 것이라고 추론할 수 있다.

 

연간재무제표를 보자.

출처 : 네이버 금융

매출액의 증가가 꾸준하다. 2018년~2019년을 기점으로 잉여현금흐름도 개선되고 영업/순이익률, ROE, ROA도 총체적으로 개선되는 것이 보인다. 업황이 정확히 어떤지는 모르겠으나(사이클이 있는건가?) 이 회사하나만의 재무제표로는 나쁘지 않다.

배당을 보면 별로 투자할 필요가 없는 회사다. 어차피 사업자체가 사양사업이 될 일이 별로 없다고 생각하면, 시세차익을 목표로 투자해야 할 기업이라고 생각하자.

애매한 건 현재 주가라고 생각한다.

출처 : 네이버 금융

PER은 현재 높은편이 아니다. 과거에 비하면 수익성이 굉장히 개선되서 상대적으로 저렴해보인다. 다만 PBR의 경우가 높아서 현재 약 2.2배 정도다. 이 수치는 경쟁사랑 비교하면 나름 준수하다고 보일 수도 있는데, 어쨌든 현재 주가가 장부가치에 비하면 높아보이니 경기 상황에 따라 더 떨어질 수 있는 게 이상하지만은 않아 보인다. PBR 밴드 상에서도 과거에 비하면 높아진 상태고 말이다.

그렇다면 업황은 어떤가?

https://biz.chosun.com/it-science/ict/2022/02/24/II6NQBR5HJGWVKDUTEKWSYWOEU/

너무 커져 버린 애플 존재감…LG이노텍, 매출 75% 의존

https://biz.newdaily.co.kr/site/data/html/2022/05/26/2022052600001.html

LG이노텍, 아이폰 전면 카메라 공급… '애플 쏠림' 심화 부담

 

이 기사를 보면 아이폰 카메라의 매출 쏠림이 크다고 하는데 경쟁자가 없는 상황도 아니다. 특히 일본/중국회사들. 사업다각화를 위해서 노력하고 있긴한데 지금 고점일 수도 있다는 말이다. 거기다가 이제 LG전자가 휴대폰 사업도 접고, 애플말고는 자기네들 카메라모듈을 구매할 회사가 없어 보인다.

 

일단 지켜보자.

흥미로운 것은 LG이노텍의 최대주주가 LG전자라는 점이다. LG전자가 대략 40% 정도 지분을 가지고 있는데 사실 전에도 LG전자 주식을 좀 사면서 재무제표를 봤지만 굉장히 신기한(?) 회사다.

덩치도 크고 잘 팔리고 준수한 회사인데 PBR이 꽤 낮다. PER은 업종 평균이랑 비슷하고.

유명한 관계사로 LG디스플레이와 LG마그나파워트레인도 있다.

현재는 가전쪽 매출이 큰데 이노텍 매출이 18%다.

 

사업영역(덩치)이 넓은 회사라서 공부하는데 시간이 걸리긴 할 것 같다.

기회가 되면 LG전자를 더 살펴보자.